梅脱欧折戟议会 美政治拖累消费

国际时尚网 2019-08-15

政治阴霾没有吓倒市场,在进出口问题协商取得进展和联储加息放慢脚步两大利好之下,风险资产市场继续增杠杆,加风险权重。上周大西洋两岸政治阴霾密布,英国议会以大比数否决了首相梅的脱欧计划,硬脱欧风险升级;美国总统与民主党国会领袖在建墙问题上大斗法,政府停摆日子打破纪录并开始影响经济。但是另一方面,市场传出中国建议六年内将对美贸易账户转为收支平衡,美国财政部在考虑调整关税制裁(财政部随后否认)。联储前主席耶伦直言加息周期可能已经结束,市场也在消化联储的鸽派表示,美国股市连升第四个星期,并带动全球股市前行。资金流入股市,债券市场走弱,美国十年期国债利率升至2.78%,德国十年期0.26%。恐慌指数回落,汇率市场也趋向平稳。脱欧方案被否决后,英镑对美元汇率一度升至近1.3,然后辗转回落。石油和黄金均在近期高位盘旋。

英国国会以230票的超大比数,否决了首相特蕾莎-梅提交的脱欧计划。梅内阁成功抵御了工党发起的不信任投票,但是脱欧的主导权移向了国会,首相梅近月坚持的要么通过计划要么硬脱欧,不过硬脱欧的可能性已经显著下降。欧洲领袖一方面坚持不对脱欧计划作大的修正,另一方面表示在延长脱欧时间点上有回旋余地。欧洲在以惩罚叛徒的心态,拒绝对英国让步,但是英国真的硬脱欧欧洲经济尤其是金融业势必受到波及,那是欧洲不愿意承受的不可控风险。目前看来形势如笔者所预言,里斯本50条款的实施日期会延长(估计两年),英国在此期间会推出新的解决方案,固定关税同盟和挪威模式都在议员考虑范围之中,甚至举行第二次公投也有可能。笔者认为,英镑汇率正在筑底。

美国联邦政府仍在关门之中,这是美国历史上最长的政府停摆。在过去的42年中,美国曾经经历过七次政府关门,每次对经济的影响有限,对市场的冲击也不大。但是,过往的政府停摆基本上只有10-20天,这次不仅创造出新纪录,而且预算通过遥遥无期。如果时间短,消费会在重启后反弹,一切不过是滞后消费,但是一旦拖的过久,则部分消费未必可以补回。三十二万政府员工目前放着无薪假,他们基本属于中低产阶层,相当一部分人当月消费就依靠月薪,所以政府关门的负面影响很快会浮现出来,越拖则影响会出现拉升。笔者相信居民现金流和消费信心可能成为一个冲击市场的新材料,其风险开始在地平线上升起。这场政治游戏背后的逻辑并不难理解,但是其风险却难以量化。

本周焦点是中国第四季度GDP数据,全年预计6.5%。英国首相梅周一对下院发布脱欧的应对方案。欧洲央行例会在政策上不会有变,不过语境应该更温和。美国政府停摆对数据发放产生影响。

本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱